Der Innere Wert der Shareholder Value Beteiligungen AG zum 30. April 2025 betrug 110,48 € pro Aktie und liegt damit 6,7% über dem Jahresanfangswert in Höhe von 103,54 €. Auf Basis des Xetra Schlusskurses vom 30.4.2025 von 77,00 € pro Aktie beträgt der Discount zum Inneren Wert -30,3%.
Die Anpassung des Inneren Wertes geht größtenteils auf die positive Aktienkursentwicklung der Secunet AG und Sartorius AG zurück, die seit Ende März +25% und +5% beträgt.
Die am Jahresanfang erhöhte Liquidität ermöglichte es dem Management die günstigen Kurse während der US-Zollkrise zu nutzen, um eine bestehende Position weiter auszubauen und eine neue Position aufzubauen. Aktuell hält die SVB rund 15% des Portfolios in Liquidität vor. Zusammen mit den zu erwartenden Liquiditätsrückflüssen sehen wir uns gut gerüstet für eine Korrektur. Wir erachten eine Korrektur der aktuellen, immer noch hohen Aktienkurse für möglich, da der Markt eine milde Rezession noch nicht eingepreist hat. Das kann man zum Beispiel daran festmachen, dass die Sell-side Analysten noch zu hohe Gewinnerwartungen in ihren Modellen impliziert haben. So wird aktuell von einem durchschnittlichen Gewinnwachstum von 10% ausgegangen, was implizieren würde, dass Unternehmen alle Zölle eins-zu-eins an ihre Kunden weitergeben und gleichzeitig ihre Rekordgewinnmarge aus dem letzten Jahr weiter ausdehnen könnten. Zusätzlich ist das aktuelle durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis 19x und somit signifikant über dem kürzlichen Durchschnitt von 17x und 10x in einer Krise.