Der Innere Wert der Shareholder Value Beteiligungen AG zum 31. März 2025 betrug 109,20 € pro Aktie und liegt damit 5,5% über dem Jahresanfangswert in Höhe von 103,54 €. Auf Basis des Xetra Schlusskurses vom 31.3.2025 von 83,00 € pro Aktie beträgt der Discount zum Inneren Wert 24%.
Der Innere Wert pro Aktie ist im März 2025 leicht gestiegen (106,01 € Ende Februar.) Der wesentliche positive Beitrag kam von der secunet Security Networks Aktiengesellschaft, hier stieg der Kurs von 132 € am Stichtag im Februar auf 172,4 € im März. Die Diskussion um größere Schuldenaufnahme in Deutschland u.a. für Infrastruktur und Militär hatte hier den Kurs beflügelt, zeitweise lag er über 200 €. Wir haben die Position secunet infolgedessen etwas reduziert. Unter anderem als Konsequenz daraus liegt die Liquidität zum Stichtag bei ca. 10% des Gesamtportfolios, inklusive kurzlaufenden Bundesanleihen bei ca. 15%. Bei der Armira gab es einen Rückgang, der zu ca. 2% Wertrückgang im Gesamtportfolio beigetragen hat. Die Kursbewegungen bei den anderen Titeln waren bis zum Stichtag 31. März 2025 eher unwesentlich.
Letzte Woche hat US-Präsident Donald Trump neue Zölle auf sehr viele Produkte und Dienstleistungen angekündigt, die so gut wie alle Länder der Welt betreffen. Dies hat, auch schon in den Tagen davor aufgrund gestiegener Risikowahrnehmung, aber insbesondere nach Verkündigung, zu massiven Kursrückgängen an den globalen Märkten geführt. Mittlerweile liegt z. B. der sehr breit aufgestellte S&P500 seit Jahresanfang ca. 15-20% im Minus. In diesem Marktumfeld ist auch das SVB-Portfolio nicht unbetroffen, auch hier hat es in den letzten Tagen bei einigen Titeln signifikante Kursrückgänge gegeben. Die Kursrückgänge sind aber primär der Stimmung am Markt und nicht der fundamentalen Veränderung der Geschäftsaussichten unserer Portfoliounternehmen geschuldet. Wir sehen die derzeitige Börsen-Situation nicht nur als Risiko, sondern auch als Chance. Die aufgebaute Liquidität gibt uns die Möglichkeit, uns zu sehr günstigen Kursen an erfolgreichen Unternehmen zu beteiligen.